此外，比亚迪（ - 2025 年 3 月出货量预测（第一季度 + 58% 同比）。海狮：我们认为这款车有积极的潜力。

　　600（3 个激光雷达）每辆车的渗透率较高。与电磁技术相当的竞品：我们认为此次活动对比电磁技术的竞品来说也是积极的，因为在价格相近的车型上，竞品可能会面临免费高级驾驶辅助系统的推出以及潜在的竞争。

　　，只有价格在 9.38 万元人民币及以上的车型配备了高级驾驶辅助系统功能，而入门级车型（7.98 万元人民币）没有配备该功能。海豹配备高级驾驶辅助系统功能的车型价格门槛与海豹相同（7.88 万元人民币及以上车型配备；入门级 6.98 万元人民币车型没有高级驾驶辅助系统功能）。

　　--目前 DiPilot 100 不提供城市导航辅助功能，但只有价格在 10 万元人民币及以上的唐 /

　　车型配备了 DiPilot。DiPilot 300 和 600 车型目前不提供城市导航辅助功能。

　　--DiPilot 100 采用纯视觉解决方案，DiPilot 300 和 600 每辆车分别采用 1 个和 3 个激光雷达。

　　--DiPilot 100 预计将在 2025 年底通过 OTA 升级配备城市导航辅助功能，这意味着 7.88 万元人民币的海豹在 2025 年底也能拥有城市导航辅助功能，而目前配备城市导航辅助功能的车型包括

　　通过对 2025 - 2027 年净利润复合年增长率为 24% 的情况应用 2025 年市盈率的 1.0 倍（汽车行业历史平均市盈率），

　　我们得出目标价为 500 港元，意味着 2025 年 / 2026 年市盈率为 24 倍 / 19 倍。

　　我们采用市盈率估值法，因为我们认为它能更准确地反映这家成长型公司的估值。

　　可能导致比亚迪 H 股无法达到我们目标价格的主要下行风险包括：1）新能源汽车或乘用车销售低于预期；2）

　　业务的增长速度低于预期；3）资本支出周期再次延长；4）出现意外的现金流问题。

　　驾驶辅助系统（包括高速导航辅助驾驶（NOA）和代客泊车功能）将成为 10 万元及以上车型的标准配置（无需额外费用），像热门的海鸥掀背车等较低成本车型也会配备。

　　比亚迪计划将中国初创公司零一万物（DeepSeek）的软件集成到其车辆中，不过时间线尚不明确。

　　高盛全球投资研究（GIR）观点：我们认为这标志着比亚迪在大众市场车型上正式大规模推出自动驾驶功能，无论是对比亚迪自身还是整个行业都是如此。我们看到比亚迪在技术方面（即导航辅助驾驶（NOA））再次拉开了与市场上大多数原始设备制造商（OEM）的差距，提升了其在同行中的竞争地位。Kaiyun