1）漆包线市场蓝海，龙头地位稳固。2012-2022年，中国漆包线.65亿美元。精达股份为电磁线制造领军企业，产销规模领先国内同行。2022年，公司漆包线%，位居行业首位。

　　2）渗透率与市场前景双提升，扁线电机引领动力设备革新趋势。扁线电机转换效率更高、散热能力好、可抑制电枢噪音，未来渗透率有望提升。预计到2025年扁线电机在新能源汽车的市场渗透率将超过90%。国内外知名车企包括

　　、特斯拉、上汽、大众等正加速布局扁线电机。公司深度绑定知名车企，先发优势显著。凭借技术优势，可打造产品技术壁垒。3）铝代铜趋势在即，铝导线业务蓄势待发。铜包铝线可塑性更好、重量和价格更低，在漆包线领域有望成为新兴产业趋势。公司铝导线业务拥有强大产能和技术积累，预计将充分受益铝代铜和铜包铝产业趋势。

　　4）汽车、电子线营收稳健毛利可观，铸就持续稳健的现金流金库。受益汽车产销量和电子化水平提高，汽车线束行业规模持续扩张，公司汽车、电子线营收稳定，已与多家知名家电电器和工业电机客户建立战略合作关系，可为公司提供稳定的现金流。

　　1）AI服务器需求增长驱动市场放量，镀银铜迎来发展良机。全球人工智能服务器规模将从2022年的195亿美元增长到2026年的347亿美元，年复合增长率达17.3%，算力需求迭代加速带动AI服务器需求上涨。镀银铜线耐高温、Kaiyun低温，适应高湿、高污染等特殊工作环境，可以减少信号在传输过程中的损失，可广泛应用于5G、数据中心领域，未来或将受益AI服务器需求放量。

　　3）高温超导材料优势明显，参股上海超导受益超导材料商业化浪潮。第二代高温超导材料优势明显，公司参股的上海超导能够批量年产并销售千公里以上高温超导带材，Kaiyun为高温超导领域的重要企业。目前全球高温超导带材供不应求，上海超导产能扩张有望受益。

　　预计2025-2027年公司总营收分别为246.7/273.4/308.7亿元，同增10.5%/10.8%/12.9%；归母净利润分别为7.18/8.51/10.09亿元，同比+27.8%/+18.5%/+18.6%。参照可比公司PE均值，给予公司2025年30倍PE，对应公司目标价为10.02元，维持“买入”评级。风险提示：原材料价格波动风险；下游需求疲软风险；新产品放量不及预期风险；行业竞争加剧风险；项目进度不及预期风险。